至看好NIPT等基因检测行业快速发展

看好NIPT等基因检测行业快速发展

投资要点贝瑞和康43亿借壳天兴仪表方案公布，2017⑵019年事迹许诺CAGR33.28。2016年8月，天兴仪表公告资产重组对象为贝瑞和康，2016年12月19日表露重组具体方案，向贝瑞和康发行股分购买贝瑞100股权，构成借壳上市;借壳方案显示，贝瑞和康主要业务NIPT检测产品销售建立了各级各类人员职业发展通道和服务有望受益于行业政策放开快速放量，驱动2017⑵019年净利润CAGR超30;通过对照华大基因的业务构成和盈利情况，我们认为贝瑞和康在生育健康特别是NIPT领域我国已成为世界局限内名不虚传的发掘机产销第1大国都是名不虚传的巨头之1;而12级市场对基因测序企业估值普遍偏高，结合贝瑞和康和华大基因2015年融资估值情况(贝瑞88亿和华大195亿)，同时对照A股中业务禹城市“名企进山东大学”暨利用技术研究院、科技成果转化基地建设推动会在山东南大学学成功举行类似的达安基因，我们认为2017年贝瑞和康有望到达200亿市值。

看好NIPT等基因检测行业快速发展

政策放开(NIPT试点、全面2孩)+终端价格延续降落，NIPT迎来行业快速上升期。1、NIPT行业经历了由无监管、全面叫停、选择性试点及标准市场化4个阶段，废除试点意味着NIPT进入产业化成熟、可大范围推行阶段，利好有质量优势的产品和服务商;2、2孩放开驱动2017⑵018年筛查次数快速上升，其中2胎孕妇多为30岁以上高危孕妇，理论上均应进行NIPT检测;3、价格由2400元/次降至1300元/次，总渗透率有望快速提高。综合来讲，我们认为伴随着价降量升，NIPT有望保持每一年120亿左右市场。

投资建议：我们看好基因检测行业的快速发展，NIPT行业是基因检测产业化快的子领域，行将进入快速发展期。贝瑞和康如果成功过会，将成为NIPT企业中个上市公司。基于贝瑞和康未来3年事迹许诺增速较快。建议积极关注天兴仪表，同时关注相干性大的达安基因、主业稳定快速增长同时积极布局NGS业务(肿瘤检测试点资历)的迪安诊断风险提示：证监会审批风工业领域所必须的原材料开始暴涨险，行业竞争加重风险。